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            下游消費不樂觀 鋼材期貨反彈可能夭折

            放大字體  縮小字體 發布日期:2011-07-06  瀏覽次數:428
            核心提示:隨著歐元區國家政府同意向希臘發放去年救助方案的下一批貸款,歐債危機暫時緩解,市場多頭人氣有所恢復,有色金屬和外圍股市快速走高,但受

            隨著歐元區國家政府同意向希臘發放去年救助方案的下一批貸款,歐債危機暫時緩解,市場多頭人氣有所恢復,有色金屬和外圍股市快速走高,但受農產品大跌拖累,CRB指數依然疲軟,表明大宗商品仍處于震蕩調整階段。

                國內方面,出于對政策調控力度可能會有所放緩的預期,7月4日商品市場普遍大幅上漲,但大環境偏緊的壓力仍未明顯改變,鋼材基本面供需情況仍制約鋼價未來上漲空間。

                上游生產環節支撐力趨弱

                近幾年鐵礦石價格持續上漲,導致鋼鐵從一種高利潤產品逐漸的變為一種微利產品。但高價位刺激國內礦開采迅速增長,同時鐵礦石港口庫存連創新高,已經達到9000余萬噸,鐵礦石價格已經出現高位持續回落。

                焦炭方面,前幾年產能的擴張已經使得焦炭的供給充足甚至達到過剩。而6月中旬全國粗鋼日均產量已經達到195萬噸的高位,表明未來鐵礦石、焦炭的邊際需求增長空間較為有限,成本支撐不再成為鋼價的主導因素。

                中間貿易商采購熱情下降

                鋼廠方面,上半年收款狀況良好支撐著其出廠價格維持高位,但目前看,實體經濟的放緩已經對商家信心帶來較大沖擊,就建材生產企業而言,按照現貨價格仍有500元左右生產毛利,有議價空間;貿易商方面,隨著市場信息更加透明,競爭更為激烈,行業利潤率下降,傳統漲跌周期的改變及后期政策不確定性,導致商家觀望情緒濃厚,大多維持低庫存運營。

                目前全國重點城市建材庫存量偏低,環比下降幅度較大,無論是保障房還是二三線城市基建項目都帶動了不小的需求。但由于國家房地產調控日趨嚴厲,房地產商和建筑商資金緊缺現象日趨嚴重,建材采購欠款現象非常普遍;另一方面融資成本日益提高,上海商業承兌票據貼現率已攀上千分之七新高,導致貿易商對鋼廠采購熱情下降,鋼廠紛紛下調出廠價格應對銷售壓力。
             下游消費難言樂觀

                基建方面,中西部地區火熱的基礎建設和區域開發戰略,支撐了現貨鋼材的強勁需求,但地方融資平臺的還款壓力制約了需求的進一步增長空間。隨著鐵道部負債率的迅速攀升和高鐵運營壓力的提高,高鐵建設速度明顯下降,在建項目也普遍存在欠款現象。房地產方面,二三線城市的旺盛需求已推動建筑鋼材持續上漲,但開發商融資環境惡化,制約了繼續增長空間。保障房方面,從各地反饋的建設進度來看,開工率大多尚未過半,預計下半年保障房建設將提速。但從已經完成的項目來看,各地廉租房、公租房比例偏低,而以經濟適用房、限價商品房為主,這必將對傳統商品房建設帶來比較大的擠出效應,能夠帶來多少增量需求還有待觀察。從板材、型材等其他鋼材產品看,今年受制于融資環境惡劣,出口狀況不佳等影響,整體價格水平低于長材,這極大地制約了螺紋鋼未來的上漲空間。

                后市研判

                螺紋鋼期貨較現貨價格存在較大幅度貼水,現貨相對偏緊制約了期價下跌空間,在政策憂慮緩解的情況下,7月4日的大漲也是對不合理的期現價差的修復。但受制于資金面緊張和終端需求增量有限的影響,螺紋鋼也缺乏大的上漲空間,因此期價總體呈現寬幅振蕩局面。技術上4800—4850左右形成了長達4個月的成交密集區,成為當前最主要的壓力區域。后市應密切關注此區域的表現。如不能有效站上此區域,期價恐仍難改變寬幅振蕩局面。

             

             
             
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